Zal het aandeel van Alleghany zich herstellen tot het niveau van vóór Covid?

Zal het aandeel van Alleghany zich herstellen tot het niveau van vóór Covid?

Alleghany Corporation aandelen (NYSE: Y) wordt momenteel verhandeld tegen $ 628 per aandeel, ongeveer 25% onder de pre-Covid-19-piek, en lijkt een goede investeringsmogelijkheid. Alleghany, dat voornamelijk herverzekerings- en verzekeringsdiensten voor eigendommen en ongevallen (P&C) aanbiedt, zag zijn aandelen in februari 2020 vlak voor het uitbreken van de pandemie boven $ 839 verhandelen en ligt nog steeds bijna 25% onder dat niveau. Het aandeel is sinds de dieptepunten van maart in 2020 met 39% gestegen, vergeleken met de S&P 500, die in deze periode verdubbelde. Ondanks de geleidelijke opheffing van de lockdown en de succesvolle uitrol van vaccins, wat leidt tot verbetering van de Alleghany’s inkomsten in de afgelopen kwartalen heeft het aandeel een magere 4% YTD gewonnen. Het negatieve beleggerssentiment ten aanzien van het aandeel is te wijten aan de verwachtingen van een bovengemiddeld orkaanseizoen dit jaar, wat resulteert in hogere claims voor het bedrijf.

Terugkerend naar het pre-Covid-niveau betekent dat de Y-voorraad vanaf hier met 34% moet toenemen. We zijn van mening dat het opwaartse potentieel op korte termijn mogelijk is, zodra de investeringsrendementen zich dicht bij het niveau van vóór Covid-19 herstellen. Verder zal de geleidelijke verbetering van de economische omstandigheden waarschijnlijk zowel de totale premies als de niet-verzekeringsinkomsten stimuleren. De inkomsten stegen met name met 50% joj tot $ 5,6 miljard in de eerste helft van 2021, aangedreven door een groei van 19% in de netto verdiende premies en een stijging van 63% in de niet-verzekeringsinkomsten. Over het algemeen zal een consistente verbetering van de economie op korte termijn waarschijnlijk een stijging van ongeveer 34% in het aandeel opleveren, waardoor het een goede investeringsmogelijkheid is.

Maar het niveau van vóór Covid-19 kan pas worden bereikt als de investeringsopbrengsten verbeteren en het economisch herstel niet wordt gehinderd door een plotselinge stijging van de gevallen van Covid-19. Onze conclusie is gebaseerd op de gedetailleerde vergelijking van Alleghany’s aandelen tijdens de recessie van 2008 versus nu in onze dashboardanalyse.

Covid-19-crisis

Tijdlijn van de Covid-19-crisis tot nu toe:

  • 12/12/2019: Coronavirusgevallen voor het eerst gemeld in China
  • 1/31/2020: WHO verklaart een wereldwijde noodsituatie op gezondheidsgebied.
  • 19-2-2020: Tekenen van effectieve inperking in China en hoop op monetaire versoepeling door grote centrale banken helpt S&P 500 recordhoogte te bereiken
  • 23-3-2020: S&P 500 daalt 34% vanaf het piekniveau op 19 februari 2020, terwijl COVID-19-gevallen buiten China versnellen. Helpt niet dat de olieprijzen half maart instorten te midden van een door Saudi geleide prijzenoorlog
  • Sinds 24-03-2020: S&P 500 herstelt 96% van de dieptepunten op 23 maart 2020, met het stimuleringspakket van meerdere miljarden dollars van de Fed dat de economie overeind houdt tijdens de langdurige lockdown en de vaccinatiecampagne waardoor de situatie geleidelijk terugkeert naar bijna normale omstandigheden, ondanks verschillende golven van Covid-infecties.

Hier staat tegenover hoe Y-aandelen en de bredere markt presteerden tijdens de crisis van 2007/2008.

Tijdlijn van de crisis van 2007-08

  • 1-10-2007: Geschatte piek van vóór de crisis in de S&P 500-index
  • 1-9-2008 – 1-10-2008: Versnelde marktdaling in overeenstemming met Lehman faillissementsaanvraag (15/09/08)
  • 1-3-2009: Geschatte bodem van de S&P 500-index
  • 31-12-2009: Initieel herstel naar niveaus vóór versnelde daling (rond 1-9-2008)

Prestaties Y en S&P 500 tijdens de crisis van 2007-08

We zien dat Y-aandelen zijn gedaald van een niveau van meer dan $ 386 in september 2007 (piek vóór de crisis) tot een niveau van ongeveer $ 257 in maart 2009 (toen de markten het dieptepunt bereikten), wat impliceert dat het Y-aandeel 33% verloor ten opzichte van de geschatte piek van vóór de crisis. Het herstelde zich na de crisis van 2008 tot een niveau van meer dan $ 271 begin 2010, een stijging van 5% tussen maart 2009 en januari 2010. De S&P 500-index daalde met 51%, van 1.540 in september 2007 tot 757 in maart 2009. Daarna steeg het tussen maart 2009 en januari 2010 met 48% om een ​​niveau van 1.124 te bereiken.

Y Grondbeginselen van de afgelopen jaren

De inkomsten van Alleghany stegen van $ 6,4 miljard in 2017 tot $ 9 miljard in 2019, voornamelijk als gevolg van hogere totale premies en groei van niet-verzekeringsinkomsten. Dit vertaalde zich in een winst van $ 59,44 – een stijging van $ 5,85. De inkomsten van het bedrijf daalden echter licht in 2020 en kwamen uit op slechts $ 8,9 miljard, als gevolg van lagere netto-inkomsten uit beleggingen en een daling van de reële waarde van aandelen van $ 710 miljoen tot ongeveer – $ 111 miljoen. Y rapporteerde gedurende het jaar een basis-WPA van $ 7,14 per aandeel. De winst per aandeel was in 2019 met name ongewoon hoog vanwege het lagere nettoverlies en de voor verliezen gecorrigeerde kosten als percentage van de inkomsten.

Heeft Y voldoende geld om aan zijn verplichtingen te voldoen tijdens de coronacrisis?

De totale schuld van Alleghany (Senior Notes en andere schulden) steeg van $ 1,5 miljard in 2017 tot $ 2,1 miljard in 2020, terwijl de totale contanten (contanten plus kortetermijninvesteringen) in dezelfde periode toenam van ongeveer $ 1,4 miljard tot $ 1,5 miljard. Verder rapporteerde het bedrijf een uitgaande kasstroom van $ 1,3 miljard uit investeringen en een instroom van $ 1 miljard uit operationele activiteiten. Over het algemeen heeft het bedrijf een sterke kasinstroom uit bedrijfsactiviteiten en een comfortabel kaskussen om op korte termijn aan zijn verplichtingen te voldoen.

Conclusie

Fasen van de Covid-19-crisis:

  • Begin tot half maart 2020: Angst van de uitbraak van het coronavirus die zich snel verspreidt, vertaalt zich in: realiteit, waarbij het aantal gevallen wereldwijd toeneemt
  • Eind maart 2020 en verder: Social distancing maatregelen + lockdowns
  • april 2020: Gevoede stimulus onderdrukt overlevingsangst op korte termijn
  • mei-september 2020: Herstel van de vraag, met de gefaseerde opheffing van lockdowns – geen paniek meer met het aantal gevallen dat lijkt te zijn afgevlakt
  • Oktober 2020-februari 2021: Ongekend toename van Covid-gevallen het forceren van een nieuwe ronde van lockdowns in het hele land
  • Sinds maart 2021: Lopend vaccinatie drive en geleidelijke heropeningen rijden een verbetering van de vraag – stimulerend marktsentiment

Ondanks een stijging van het aantal nieuwe Covid-19-gevallen in de VSverwachten we een geleidelijke verbetering van de vraag om de marktverwachtingen te ondersteunen. Aangezien beleggers hun aandacht richten op de verwachte resultaten voor het volledige jaar 2021 en 2022, zijn we van mening dat het aandeel Alleghany het potentieel heeft voor volledig herstel zodra de angst voor de Covid-19-pandemie is weggenomen.

Investeer met Trefis Portefeuilles die de markt verslaan

Alles zien Trefis Prijsschattingen

Source link

Zakelijk