De Chinese Selloff-theeblaadjes lezen

De Chinese Selloff-theeblaadjes lezen

Overgekochte aandelenmarkten – en zielige dividenden van 1% – hier in de VS gewoon macht ben je in de verleiding gekomen om naar het buitenland te zoeken voor hogere uitbetalingen.

Het is een slimme zet. Tal van landen bieden beleggers immers hogere dividenden dan Amerika. Het rendement op de FTSE 100-index, die bestaat uit de 100 grootste bedrijven op de London Stock Exchange op basis van marktkapitalisatie, is tegenwoordig 3,4%, bijna het drievoudige van de gemiddelde S&P 500-uitbetaling van 1,3%.

(En u kunt een sterke diversificatie over de hele wereld krijgen – met een sterke Noord-Amerikaanse basis – wanneer u het 8%-rendementfonds koopt dat we binnenkort zullen bereiken.)

Maar zoals we bespraken een paar weken geleden, moeten we ons verre houden van (of in ieder geval heel voorzichtig zijn met) elke blootstelling aan China, want hoe snel de groei van het land ook is geweest, het respect van de regerende Chinese Communistische Partij voor vrije markten is twijfelachtig – en is alleen maar toegenomen laat.

Sommige Chinese bedrijven mogen niet langer winst maken (!?)

De nieuwste ontwikkeling hierbij is dat de Chinese overheid onlangs tegen onderwijsbedrijven heeft gezegd dat ze geen winst meer mogen maken. Het heeft ook gepleit voor hervormingen om te beperken hoeveel winst andere bedrijven (vooral in technologie) kunnen verdienen. Chinese aandelen – vooral aan de technische kant – hebben als reactie hierop een klap gekregen.

Voor sommigen is dit een schok; voor anderen is het dat niet. Aan het begin van het jaar werden we getriggerd door het gevaar: in een artikel van 11 januari, schreef ik over de regelgevingsrisico’s waarmee Chinese aandelen worden geconfronteerd, evenals over een groter toezicht waarmee Chinese bedrijven die in de VS noteren, worden geconfronteerd. Bijna op het juiste moment begonnen Chinese aandelen te dalen.

Chinese aandelen hebben een identiteitscrisis

Een groot probleem met Chinese bedrijven is dat we gewoon… kan niet ze rechtstreeks in eigendom hebben, wat sommige bedrijven ertoe heeft aangezet om iets op te richten dat een ‘variabele rente-entiteit’ wordt genoemd, vaak op de Kaaimaneilanden of Bermuda.

Een variabele rente-entiteit heeft een contract met het Chinese bedrijf waarin staat dat het daadwerkelijk eigenaar is van de Chinese activa. Daarna gaat het naar het buitenland.

Als gevolg hiervan, wanneer u aandelen koopt, zoals de Chinese ride-hailing-service Didi (DIDI), conglomeraat Tencent Holdings (TCEHY) of e-commerce gigant Alibaba (BABA), je koopt deze bedrijven niet echt; je koopt entiteiten met variabele rente die contracten hebben met Chinese bedrijven waarin staat dat ze hun winst met hen zullen delen.

In het licht van het feit dat de Chinezen winsten bij onderwijsbedrijven hebben verboden, is het zeker mogelijk dat het nog een stap verder zou gaan en het voor bedrijven als Alibaba onmogelijk zou maken om activa aan deze externe bedrijven te geven. Een dergelijke uitkomst kan uw aandelen in feite waardeloos maken.

Een wereldwijd alternatief

Er is iets anders aan de hand met China, buiten het risico van de regelgeving, dat het altijd een moeilijke plaats heeft gemaakt om te investeren: de economie en de aandelenmarkt hebben de gewoonte om in verschillende richtingen te bewegen.

Nu het BBP van China in tien jaar tijd met meer dan 100% is gestegen (en meer dan 5.000% uit het midden van de jaren ’90), is het logisch dat beleggers een deel van de actie willen. Maar die beleggers vergaten een hoofdregel van beleggen: de beurs is niet de economie! Het is heel goed mogelijk voor een land om als een gek te groeien en toch een waardeloze plek te zijn om je geld op te zetten.

Maar dat betekent niet dat we de wereld de rug moeten toekeren en ons volledig op de VS moeten concentreren: onthoud dat er zeven biljoen consumenten die er zijn en duizenden bedrijven die hen bedienen, waarvan er vele gezondere dividenden uitkeren dan de relatieve vrekkelingen van de S&P 500. Maar dit doet betekent dat we China moeten vermijden totdat het volledig op de markt gebaseerd kapitalisme aanvaardt.

Een gemakkelijke manier om internationale bekendheid te krijgen zonder China is via de iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF (EMXC). EMXC herstelt zich sinds begin 2020 op een gezond niveau, terwijl Chinese aandelen op verlies afstevenen.

Het probleem is dat dit fonds weinig voor ons doet op het gebied van dividend, met een rendement van slechts 1,4% vandaag. Gelukkig kunnen we veel beter met een closed-end fonds (CEF).

Dat zou het zijn Calamos Global Dynamic Income Fund (CHW), die maar liefst 8% dividend heeft dat vrijwel elke uitbetaling die u in aandelen en ETF’s vindt, verplettert. Sterker nog, die uitbetaling komt jouw kant op maandelijks-en het is stabiel gehouden door stijgende tarieven, dalende tarieven, de mislukking van 2020 en al het andere dat de afgelopen zes jaar ervoor heeft gezorgd. CHW verpletterde ook EMXC en de iShares MSCI China ETF (MCHI), een goede maatstaf voor Chinese aandelen.

Nu heb je sommige Blootstelling aan China met CHW, maar het is minimaal, en je krijgt ook een solide basis in Noord-Amerika, waar 54% van de portefeuille is gevestigd – Amerikaanse giganten met veel wereldwijde blootstelling, zoals Amazon.com (AMZN), Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA) en JP Morgan Chase & Co. (JPM), bevolken CHW’s top-10 posities, waarmee u uw overzeese risico kunt compenseren.

Verder heeft het managementteam van Calamos laten zien dat ze weten hoe ze valkuilen (en kansen) in overzeese markten kunnen herkennen – hun uitstekende prestatierecord spreekt daarvan. Zodat ze indien nodig snel nog verder van China kunnen wegdraaien – iets wat een geautomatiseerde ETF gewoon niet kan.

Michael Foster is de hoofdonderzoeksanalist voor: Tegendraadse vooruitzichten. Voor meer geweldige inkomstenideeën, klik hier voor ons laatste rapport “Onverwoestbaar inkomen: 5 koopjesfondsen met veilige 7,3% dividenden.

Openbaarmaking: geen

Source link

Zakelijk