4 statistieken voor toekomstige aandelenmarktrendementen

4 statistieken voor toekomstige aandelenmarktrendementen

Sinds het begin van het jaar zijn de Dow, S&P 500 en de Nasdaq met respectievelijk 15,8%, 20,1% en 17,4% gestegen. Een van de grootste vragen waarmee beleggers worden geconfronteerd, is of de indexwaarden standhouden, kunnen de markten blijven stijgen of zal er een terugval zijn als gevolg van factoren zoals de Fed die de $ 120 miljard per maand aan activa die ze elke maand koopt, begint te verminderen. Niemand kan het zeker weten, maar hier zijn vier statistieken om te overwegen.

De K/W-multiple van de S&P 500 is dit jaar licht gestegen

Aangezien de S&P 500 een breed spectrum van de aandelenmarkt bestrijkt en er meer datapunten voor zijn, zullen we ons op deze index concentreren om te peilen wat er in de toekomst zou kunnen gebeuren.

Aan het begin van het jaar stelde John Butters, Senior Earnings Analyst, bij FactSet deze winstverwachtingen voor de S&P 500 samen.

  • 2021: $167,82
  • 2022: $ 196,10

Met de S&P 500 op 3.756,07 op 31 december 2020 waren de K/W-multiple op basis van deze twee jaar schattingen:

De De onderstaande S&P 500-inkomsten zijn van 13 augustus, de datum van Butters’ meest recente weekbericht. Ze hadden de afgelopen twee weken echter slechts bescheiden moeten stijgen, aangezien de meeste bedrijven zich toen hadden gemeld.

  • 2021: $200,81
  • 2022: $ 218,60

Met de S&P 500 afgelopen vrijdag op 4.509,40 zou dit hun K/W-veelvouden maken:

  • 2021: 22,5x (in wezen hetzelfde als het begin van het jaar)
  • 2022: 20,6x (iets hoger dan 19,2x)

Nu de winstgroei zal vertragen, de Fed waarschijnlijk later dit jaar begint af te bouwen en de rente uiteindelijk zal stijgen, zal het een uitdaging zijn voor de K/W-multiples om uit te breiden. Aangezien dit een belangrijke aanjager was van de stijging van de markten, zou er een dempend effect moeten zijn.

Winstgroei vertraagt

Een maatstaf die beleggers gebruiken om waarderingen te beoordelen, is hoe snel de winst groeit. Dit is meestal handig wanneer de economische omgeving redelijk stabiel is, maar minder wanneer de economie een schok heeft doorgemaakt, zoals een pandemie.

  • 2017: $ 133,61
  • 2018: $ 161,56, een stijging van 20,9% (gedreven door belastingverlagingen)
  • 2019: $ 163,12, een stijging van 1,0%
  • 2020: $ 104,40, een daling van 13,9% (pandemische hit)
  • 2021E: $ 200,81, een stijging van 43,0% (eenvoudige vergelijkingen)
  • 2022E: $ 218,60, een stijging van 8,9%

2021 zag een enorme sprong in de winstgroei van de S&P 500, maar dit was te wijten aan wat een gemakkelijke vergelijking zou kunnen worden genoemd met de neergang in de inkomsten van 2020.

Het is daarom niet verwonderlijk dat de winstgroei van de S&P 500 in 2022 dramatisch zal vertragen ten opzichte van 2021, aangezien de groei van 2021 wordt vergeleken met de door de pandemie veroorzaakte neergang van 2020. Hoewel beleggers inherent weten dat dit zal gebeuren, kan dit de veelvouden die ze bereid zijn te betalen voor aandelen temperen.

Winstmarges op recordhoogte

In het rapport van Butters schat hij de nettowinstmarge voor de S&P 500-bedrijven in het kwartaal op 13,0%. Dit is boven het 5-jaargemiddelde van 10,6% en het vorige record van 12,8%, dat plaatsvond in het kwartaal van maart 2021.

Hij zei: “Als 13,0% de werkelijke nettowinstmarge voor het kwartaal is, zal dit de hoogste nettowinstmarge zijn die door de index wordt gerapporteerd sinds FactSet deze statistiek in 2008 begon te volgen.”

Het is onwaarschijnlijk dat bedrijven dit niveau van winstgevendheid kunnen handhaven. Let op: deze grafiek is van: Butters’ 23 juli rapport waar de winstmarge voor het kwartaal van juni werd voorspeld op 12,4%.

De 10-jarige vooruitzichten zijn voor een lager rendement

John Higgins, Chief Markets Economist bij Capital Economics, een notitie gepubliceerd die de cyclisch gecorrigeerde koers-winstverhouding of CAPE van Robert Shiller vergeleken met het gemiddelde jaarlijkse reële rendement van de S&P 500 in de komende tien jaar. Met behulp van gegevens sinds 1945 blijkt dat de aandelenmarkt de komende 10 jaar een licht negatief jaarrendement zou moeten hebben. Dit komt door de CAPE-ratio is ongeveer 39x vs. historisch 14,5x.

Wanneer echter lagere rentetarieven in het spel komen, kantelt dit de uitkomst voldoende zodat er een geprojecteerd rendement is van iets meer dan 5% (het snijpunt van de zwarte verticale lijn en de stippellijn). Als dit gebeurt, zou dat betekenen dat beleggers op lange termijn veel lagere rendementen verwachten dan ze gewend zijn.

Source link

Zakelijk